联合早报网20240801

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有活力、有韧性，怎么理解？这个是非常全新的提法。有活力、有韧性，就是说资本市场要参与者非常充分，交易非常活跃，定价合理，这三个要体现。参与者非常充分，我们国家原来散户比较多，每天活跃交易者有两三千万，这个里面有一个不足就是机构投资者太少，所以我们大力发展机构投资者，而且大力引进境外的机构投资者参与。交易活跃，有一段时间我们国家的资本市场交易非常活跃，股市也活跃，期货市场也很活跃，太活跃了，就出台了很多限制措施，让它不要那么活跃。但是现在情况在发生变化，现在又逐渐变成一个不够活跃是一个主要矛盾了。每天股票的交易量交易额两次加在一起3000亿，期货市场每天是1200万手，比以前高峰1500万手，1600万手还要低。我们很多机构投资者觉得无论是股票市场上做业务，还是期货市场上做业务，觉得市场活跃度不够了，我们现在要采取措施，使交易进一步的活跃，这才能说有活力的资本市场。我们控制峰值大家不要担心，不存在这个问题。我以前上交所工作就是管市场监察的，我们资本市场要管都管得住，我们不担心太活跃管不住，现在我们进一步的采取措施活跃交易。

责任编辑：刘万里 SF01410月以来，动力煤期货主力合约价格经历了冲高回落的过程。从基本面来看，在下游高库存以及低日耗情况下，近期市场依然缺乏反弹动力。不过，11—12月供应预期收紧，动力煤期价或有一定支撑。电企高库存近期沿海六大电厂煤炭库存持续攀升，截至11月6日，沿海六大电厂煤炭库存超过1700万吨，接近2013年历史高点。与此同时，电厂煤炭日耗持续低迷，10月电厂煤炭日耗同比偏低接近20%，11月初，电厂煤炭日耗均值49.03万吨，同比依然偏低6.5%。在低日耗与高库存背景下，电厂煤炭库存可用天数超过35天。即便11月下旬，各地陆续进入冬季供暖期，民用电需求增强，电厂煤炭日耗攀升，但按照2017年11月60万吨左右的日耗均值计算，目前的库存水平也基本可以满足需求，电厂的补库压力并不大。

2018年9月28日，公牛集团在证监会官网披露了招股书，启动A股IPO，2019年5月23日，公牛集团更新了招股说明书，按照48.86亿元募资额对应10%股权推算，若成功上市，公牛集团整体估值将近500亿元。不过，在冲刺IPO的关键时刻，公牛却遭遇同行的专利“狙击”。

其次，虽然面临的市场环境可能不同，但商业银行在国际市场与国内市场的行为逻辑一致。“在天气好时可以出借一把伞，但是天开始下雨时必须归还。”国内市场上，客户面临的信贷供给曲线同样呈型，一旦还不了款，同样面临银行停贷风险。无论是国际市场还是国内市场，面对具体客户，银行行为与利率相关性都不大：如果认为客户可信，就会尽可能满足其贷款需求；一旦判断客户还不了款，就会立即收紧银根。银行这一行为逻辑，对债务国当属常识。

红杉资本：O2O赛道大赢家向来喜欢投资赛道的红杉资本，也是王兴背后最坚定的支持者。2010年3月，王兴创办美团，红杉中国成为唯一投资人，投资1200万美元。成立第二年，红杉中国等注资5000万美元。随后的几轮融资中，红杉中国也有不同程度的参与。